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6.2 去杠杆推动新的研究方法，ROE向ROIC转换去杠杆会导致部分行业或公司的ROE受到资产负债率的扰动，难以反映盈利能力的变化，ROIC可排除杠杆率的影响体现真实盈利能力，去杠杆推动A股研究方法由ROE向ROIC转换。ROE的弊端在于受到非经常损益和财务杠杆率的影响。在去杠杆背景下，很多行业或公司的ROE受到杠杆率下行的扰动而出现下行，但并非盈利能力的本质恶化。比如A股民企与国企的杠杆率就已经出现分化——民企的资产负债率已经降下来了，但国企的资产负债率依然偏高待降。我们需要构建去杠杆背景下的盈利分析新指标——ROIC分析框架。在本轮中期去杠杆过程中，将会有越来越多的行业或公司，ROE出现回落，但ROIC依然持续回升，这是我们挖掘内在盈利能力改善行业的财务分析利器。
由于共享汽车押金额远高于共享单车押金额，一旦出现共享汽车运营企业倒闭，那么消费者损失会更大。而且，由于共享汽车涉及违法、保险等问题，在退押金环节更复杂，这容易成为企业拖延、逃避退押金的借口。所以，从消费者到监管者，都要从广东省消委会的警示中看到风险隐患，对共享汽车押金安全问题给予高度重视。
然而，泸州老窖在近几年的财务报告之中，都未表示罗汉酿酒基地存在违法排污的情况，这引发了业界质疑。香颂资本执行董事沈萌指出：“有些企业从来不把环保当做大事，弄虚作假更是屡见不鲜。违法违规排污在目前的环境下会受到严厉的处罚，对上市公司造成损失，对上市公司的品牌形象肯定是巨大打击，另外，泸州老窖还需要投入资金处理违法违规排放。”
为此，对于排放超标的重型柴油车，北京市实施了最严厉的处罚措施，列入超标排放的车辆，复检合格前不办理进京证环保手续。无进京证车辆进入北京六环及以内，交管部门按违反禁限行处罚。同时，还通过不断细化检测项目来提高检出率，全市移动源污染物排放量从原来的每年100多万吨下降到40万吨左右。
●温和去杠杆的整体影响：A股先抑后扬预计经济增长小幅下行带动盈利增速下行；无风险利率继续下降。广义流动性当前偏紧，未来将逐步改善；风险偏好将在下降与提升之间反复。A股先抑后扬，当期A股盈利、广义流动性和风险偏好主要是压制，但A股有风险偏好修复带来的反弹机会；未来随着偏紧的广义流动性有效改善和风险偏好回升，贴现率的改善将引领A股趋势性反转。
1988.08-2002.12 历任光明日报社总编室编辑，新疆维吾尔自治区记者站记者，记者部编辑，广东记者站记者、副站长、站长2002.12-2003.11 光明日报社直属报刊社工作部主任（副局级）2003.11-2006.01 光明日报社直属报刊社工作部主任、新京报社社长
